** H.C.H 的耕讀筆記 **

  貨幣就是最重要的因數，如果是將房子當作商品來看的話
  當彩色紙越印越多時，硬資產就會調整他的表面價格，如黃金、房地產
  如果以黃金價格對應道瓊的話，道瓊的漲幅就不是這麼大
  這就是CR說的，若你不懂貨幣的話，那麼在隱含稅快速增加的時候
  許多人根本不知道為什麼自己購買力下降這麼快

  
  張教授的盲點在於，他是類似葛拉漢型的房屋價值型評估者
  以租金與供給需求分析來評價房地產價值
  不過一旦貨幣的超額供給與投資環境發生變化時
  那房地產將會由一般的民生商品，進到投資型的商品
  房地產若是進入到投資型的市場，那麼與所謂的所得、租金都將暫時
  脫離合理的估價模型
  就像股市中的本益比一樣，當進入到股市資金潮時，價格的漲幅與本益比
  會像狗與主人的關係一般，狗會亂跑，但是三不無時還是會回主人身邊
  當狗遠離主人時，一定有引誘這隻狗遠離的原因
  這不是錯的，不能說狗遠離主人，就認為當時市場是錯的
  這就是張教授的問題點，當大量的資金炒作有限的商品時
  那麼房子的價格就暫時無法以租金比來衡量
  但是狗終究會回到主人的身邊，不過有趣的是，主人也在往前走時
  這時候房子價格仍舊得往上，但是，當然有會讓主人倒退走的情形
  如同一個股份有限公司仍舊有可能獲利衰退一樣
  基本面就是一個影響主人到底怎麼走的關鍵，這包含的就很廣了

  我們回到貨幣來看，前面有人描述到歐債，這是一個很正確的切入點
  可以說是目前世界上主要的問題之一
  所以他沒有說錯，這也是在討論到貨幣，他的論點主要是若再發生資金的缺口
  ( 這很有可能是衍生型商品導致的)
  那麼會造成現金流的消失，這時候沒有資金再導入的市場，就會產生崩壞
  這是暫時型的缺氧導致的大量的資產價值消失
  會有滾出多大的雪球，也沒有人知道
  不過到時候，一定也是再印錢來救市，不過不會救到一般無產階級
  對沒有資產的人來說，無論未來情勢怎麼樣的發展，都是一個惡夢
  因為沒有任何抵抗購買力下降的工具
  最終一定還是造成有錢人更有錢，窮人更窮。
  因為是再剪一次窮人與不夠格的投資者的羊毛
  這就是CR說的，雖然他說的很不客氣，但是很遺憾地，說得是實話。
  (  不過我並沒有說，現在房子是最值得投資的資產 )

  單就房地產，以台灣地區來說
  房子，各個地區的漲幅原因不一樣，有些只是反應貨幣的效應
  有些是聚集了投資的效應，因此到底什麼地方有實質的投資價值
  還是早就是一堆泡沫了
　這是無法公開在這邊說的
（任何情報的來源都是可貴的，不可能免費分享)
  目前有些市場就是一個投資客再賣投資客的市場
  誰是最後一個接棒的，就要看他的經驗與本事
  進場成本與持有的商品類型決定誰能渡過萬一發生的寒冬
  自住客不要貿然去接最後一棒
  買房就是投資，是需要有一定的專業知識的


  次貸的問題，在發生前，就很多人去注意
  但沒有人說得準爆發的時間點，經濟的趨勢不常常都是得邊走邊看嗎？
  多空其實不重要，會掌握機會才是重點

  許多人去苛責張教授，並認為他不準，實在是很無理的
  學者的研究依據仍是值得參考
  只是有時候市場的本質型態在轉變時，會暫時與供需與基本面脫勾而已